Sandvik AB

Sandvik AB är en svensk industrikoncern som utvecklar, tillverkar och levererar verktyg, utrustning och tekniska lösningar för gruv- och anläggningsindustrin samt för tillverkningsindustrin. Koncernen har en global verksamhet med försäljning och service i ett stort antal länder och kunder inom bland annat gruvdrift, infrastruktur, fordonsindustri, flygindustri och allmän verkstadsindustri. Verksamheten är organiserad i affärsområden som omfattar gruv- och bergbrytningsteknik, bergbearbetning samt skärande verktyg och lösningar för metallbearbetning. Sandvik har tiotusentals anställda och är en av de större svenska industrigrupperna sett till omsättning, med betydande återkommande intäkter från service, eftermarknad och förbrukningsprodukter.

Risker

40
  • Konjunktur- och industricykel: efterfrågan i verkstad, gruvor och bygg är cyklisk och kan svänga snabbt.
  • Råvaru- och energikostnader: risk för prispress och lägre marginaler om kostnadsinflation inte kan priskompenseras.
  • Valutaexponering: betydande intäkter/kostnader i andra valutor än SEK.
  • Exekveringsrisk i produktmix/innovation: fel i produktlanseringar, kvalitet eller leveransförmåga kan slå mot marknadsandelar.
  • Förvärvsrisk: integrationsrisk, överbetalning och synergimissar.
  • Geopolitik/handel: tullar, exportrestriktioner och störningar i leverantörskedjor.

*Bankruptcy Risk: 3,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 25,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 10,00%

Kommentar Lönsamhet och kassaflöde är starka vilket drar ned konkurs- och finansieringsrisk. De största riskerna är cykliska (volym och pris), samt marginalkänslighet vid efterfrågefall/ogynnsam mix och kostnadsinflation. Marknadsandelsrisk finns främst via hård konkurrens i verktyg/gruvutrustning och potentiella leverans-/kvalitetsproblem.

Sales (Försäljning)

129 119 MSEK 102.93 / aktie
  • Underlaget anger omsättning (senaste 12 månaderna) 129 119,00 MSEK.
  • Speciella händelser (påverkan senaste 12 månaderna): Inga specificerade händelser framgår av underlaget (t.ex. större förvärv/avyttringar eller engångseffekter).
  • Framåtblick: Omsättningen kan förväntas vara konjunktur- och valutaexponerad. Utan senaste rapporterade organisk tillväxt/orderläge kan stabilitet kommande 12 månader inte bedömas.

Discounted Cash Flow (DCF)

198 550 MSEK 158.28 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 4,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 15 340,00 MSEK
  • År 2: 15 953,60 MSEK
  • År 3: 16 591,74 MSEK
  • År 4: 17 255,41 MSEK
  • År 5: 17 945,63 MSEK *Discount Rate (WACC): 8,52% *Present Value (PV) of UFCF: 65 030,70 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 305 552,68 MSEK *Present Value of TV: 203 019,22 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 268 049,93 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 12 000,00 MSEK *Net Debt: 69 500,00 MSEK *Equity Value: 198 549,93 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt Equity Value = 268 049,93 − 69 500,00 = 198 549,93 MSEK

Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 469 767,50 MSEK indikerar denna DCF en tydlig övervärdering. Utfallet drivs främst av (1) relativt försiktigt start-UFCF och (2) en WACC som speglar cyklisk risk. För att motivera nuvarande börsvärde krävs högre uthållig UFCF-marginal, högre tillväxt och/eller lägre kapitalkostnad än antaget.

Moat (Vallgrav)

45
  • Starka varumärken, applikationskunnande och installerad bas.
  • Kundernas byteskostnader (process- och kvalitetsrisk, produktionsstopp) ger visst skydd.
  • Skala i R&D, distribution och eftermarknad ger konkurrensfördel, men inte monopolliknande.

Marknad & konkurrenter

15
  • Marknaderna är mogna till måttligt växande; gruvrelaterat kan vara strukturellt stödjande men cykliskt.
  • Konkurrens från andra globala industribolag; konkurrens sker via prestanda, totalkostnad, service och innovation.
  • Marknadsandelsutveckling beror främst på produktcykler, leveransförmåga och kundernas investeringsvilja.

F-Score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Endast kriterier som kan stödjas av given data (vinst, CFO) har satts till 1. Övriga kräver jämförelse mot föregående år (balans- och resultaträkning över två perioder) och kan därför inte bedömas säkert här.