SAAB AB

Saab AB är ett svenskt försvars- och säkerhetsföretag som utvecklar, tillverkar och vidmakthåller system och lösningar för militära och civila kunder. Bolaget levererar bland annat stridsflyg och tillhörande stödsystem, sensorer som radar och elektrooptik, lednings- och övervakningssystem, vapensystem och skyddslösningar samt marina system och ubåtsrelaterade kapaciteter. Verksamheten är organiserad i affärsområdena Aeronautics, Dynamics, Surveillance, Kockums och Combitech, där Combitech tillhandahåller tekniska konsult- och ingenjörstjänster med koppling till försvar och industri. Saab är verksamt internationellt med betydande marknader i Europa, Nordamerika och Asien-Stillahavsområdet och har tusentals anställda globalt.

Risker

35
  • Försvarsmarknadens politiska risk: exporttillstånd, sanktioner, geopolitisk omläggning och ändrade försvarsbudgetar.
  • Projekt- och genomföranderisk: stora, komplexa leveransprogram (kostnadsöverdrag, förseningar, viten).
  • Marginalrisk från ramp-up: snabb kapacitetsuppbyggnad, underleverantörskedja och kvalitetsutfall.
  • Kundmix och betalningsmönster: stora statliga order ger volatilitet i rörelsekapital/kassaflöde.
  • Valuta- och ränterisk: inköp/kontrakt i flera valutor samt känslighet i räntenetto.

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 12,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 18,00% *Dilutive Financing Risk: 15,00% Kommentar Saab har i nuläget stark efterfrågan och god lönsamhet, vilket pressar konkursrisken. Största kortsiktiga risken ligger i genomförande (ramp-up och stora program) som kan slå på marginal och rörelsekapital. Intäkts- och marknadsandelsrisk finns främst via politiska beslut/exporttillstånd och att orderflöden kan omprioriteras, snarare än svag underliggande marknad.

Sales (Försäljning)

82 472 MSEK 151.77 / aktie
  • Senaste 12 månaderna (rullande): beräknat som FY 2025 + Q1 2026 − Q1 2025 (nettoomsättning).
  • Påverkan senaste 12 månaderna:
  • Stark underliggande efterfrågan i försvarsmarknaden och ökade leveranser har drivit omsättningen.
  • Q1 2026 visade bred tillväxt över affärsområden, vilket minskar beroendet av enskilda produktlinjer.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen är främst leverans-/produktionsbegränsad snarare än efterfrågedriven på kort sikt.
  • Hög orderstock ger stöd för fortsatt tillväxt, men intäktsrealisering kan variera med projektfaser, godkännanden och leveransplaner.

Discounted Cash Flow (DCF)

203 589 MSEK 374.65 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 10,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 7 854,00 MSEK
  • År 2: 8 639,40 MSEK
  • År 3: 9 503,34 MSEK
  • År 4: 10 453,67 MSEK
  • År 5: 11 499,04 MSEK *Discount Rate (WACC): 7,57% *Present Value (PV) of UFCF: 38 193,50 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 232 475,69 MSEK *Present Value of TV: 161 406,75 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 199 600,25 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 9 989,00 MSEK *Net Debt: -3 489,00 MSEK *Equity Value: 203 589,25 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt Equity Value = 199 600,25 − (−3 489,00) = 203 589,25 MSEK

Kommentar

  • Jämfört med nuvarande börsvärde 313 097,50 MSEK implicerar DCF ett lägre motiverat värde (DCF ≈ 203 589,25 MSEK) ⇒ aktien ser övervärderad ut givet dessa antaganden.
  • Värderingen är mycket känslig för (i) WACC och (ii) terminalantaganden. En lägre WACC (t.ex. vid mycket låg beta) skulle höja DCF-värdet kraftigt.
  • Antaget nettokassa-läge bygger på “net liquidity”-rapportering och en förenklad brygga till kassa/skuld (se Debug).

Moat (Vallgrav)

65
  • Hög inträdesbarriär: certifiering, säkerhetskrav, lång kundrelation och komplexa system.
  • Byteskostnader: mycket höga (integration i försvarssystem, lång livscykel, service/uppgraderingar).
  • Konkurrens: få globala aktörer i flera nischer, men priskonkurrens finns i vissa segment och i upphandlingar.

Marknad & konkurrenter

70
  • Marknad: strukturellt växande i Europa (ökade försvarsbudgetar och återanskaffning).
  • Konkurrenter: stora internationella försvarskoncerner inom respektive segment; konkurrensen sker ofta i upphandlingar där pris, prestanda, leverans och industriellt samarbete avgör.
  • Position: gynnas av europeisk efterfrågan, men risk för att förlora upphandlingar kvarstår.

F-Score

6

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 1 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 1 Summa: 6

Kommentar

  • F-score är delvis uppskattad p.g.a. begränsad åtkomst till full jämförelse av balans-/marginalposter med säkra 2024-värden i samma datapaket (se Debug).
  • Punkt 7 påverkas tekniskt av aktiesplit (ingen ekonomisk utspädning, men antal aktier ökar).