SAAB AB

Saab AB är ett svenskt försvars- och säkerhetsföretag som utvecklar, tillverkar och vidmakthåller system och lösningar för militära och civila kunder. Bolaget levererar bland annat stridsflyg och tillhörande stödsystem, sensorer som radar och elektrooptik, lednings- och övervakningssystem, vapensystem och skyddslösningar samt marina system och ubåtsrelaterade kapaciteter. Verksamheten är organiserad i affärsområdena Aeronautics, Dynamics, Surveillance, Kockums och Combitech, där Combitech tillhandahåller tekniska konsult- och ingenjörstjänster med koppling till försvar och industri. Saab är verksamt internationellt med betydande marknader i Europa, Nordamerika och Asien-Stillahavsområdet och har tusentals anställda globalt.

Risker

45
  • Geopolitisk och politisk risk: stora försvarsorder påverkas av budgetbeslut, exporttillstånd och omprioriteringar.
  • Kontrakts- och projektgenomförande: fasta priser, leveransförseningar, kvalitetsbrister och kostnadsinflation kan slå hårt på marginaler.
  • Valuta- och inflationsrisk: inköp/komponenter i utländsk valuta och lång ledtid kan ge resultatsvängningar.
  • Leverantörskedja: komponentbrist, enskilda kritiska underleverantörer och långa ledtider.
  • Regulatorisk/efterlevnad: regelefterlevnad, sanktioner, ITAR-liknande begränsningar och korruptionsrisk i vissa marknader.
  • Cybersäkerhet och informationssäkerhet: verksamheten är högvärdesmål.
  • Ränte- och refinansieringsrisk: om skuldsättning finns och ränteläget förblir högre längre.

*Bankruptcy Risk: 6,00% *Revenue Contraction Risk: 12,00% *Margin Deterioration Risk: 22,00% *Market Share Loss Risk: 18,00% *Dilutive Financing Risk: 20,00% Kommentar Stark vinstnivå och operativt kassaflöde talar för låg konkursrisk. Största riskerna ligger i genomförande/marginal (projekt- och leverantörskedja) samt politisk/budgetdriven efterfrågan. Utspädningsrisk bedöms måttlig eftersom kassaflödet är positivt, men stora kapacitetsinvesteringar, rörelsekapitalbindning och eventuella större M&A kan driva kapitalbehov.

Sales (Försäljning)

88 187 MSEK 162.29 / aktie
  • Avser senast rapporterade rullande 12 månader enligt underlaget (nettoomsättning).
  • Påverkansfaktorer som typiskt driver omsättning i SAAB:
  • Takt i leveranser inom större program och tidpunkt för milstolpeintäkter.
  • Tillväxt i service/aftermarket samt nyproduktion.
  • Valuta (omräkning och prissättning) och eventuella exporttillstånd/geopolitiska beslut.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen kan ofta fortsätta växa vid stark orderingång, men är känslig för leveransschema och kapacitetsuppbyggnad.
  • Utan senaste segmentdata går det inte att kvantifiera vilka områden som driver omsättningen mest just nu.

Discounted Cash Flow (DCF)

524 700 MSEK 965.60 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 10,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 7 770,00 MSEK
  • År 2: 8 700,00 MSEK
  • År 3: 9 740,00 MSEK
  • År 4: 10 910,00 MSEK
  • År 5: 12 220,00 MSEK *Discount Rate (WACC): 4,51% *Present Value (PV) of UFCF: 42 930,00 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 623 700,00 MSEK *Present Value of TV: 501 800,00 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 544 730,00 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 10 000,00 MSEK *Net Debt: 20 000,00 MSEK *Equity Value: 524 700,00 MSEK

Equity Value = EV - Net Debt = 544 730,00 - 20 000,00 = 524 700,00 MSEK

Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 344 179,00 MSEK indikerar denna DCF en undervärdering. Slutsatsen är dock mycket känslig för (i) WACC (lågt beta), (ii) terminalvärdet (dominerar EV) och (iii) antagen UFCF-tillväxt. Med en mer konservativ WACC och/eller lägre terminaltillväxt skulle värdet falla markant. Nettoskuld och kassa är estimerade.

Moat (Vallgrav)

60
  • Höga inträdesbarriärer: certifieringar, säkerhetskrav, långvariga kundrelationer, integration i nationella försvarssystem.
  • Byteskostnader och politiska hänsyn skapar tröghet, men konkurrens finns i flera delsegment.

Marknad & konkurrenter

55
  • Marknaden i Europa bedöms växa strukturellt p.g.a. ökade försvarsanslag.
  • Konkurrens från stora internationella aktörer i flera segment; marknadsandelar avgörs ofta av nationella upphandlingar snarare än “fri” marknad.

F-Score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Endast lönsamhet/kassaflödesdelen kan bekräftas från underlaget. Övriga punkter kräver jämförelse mot föregående år (balansräkning, bruttomarginal, omsättning/tillgångar, aktieantal), vilket saknas här.