SAAB AB

Saab AB is a Swedish aerospace and defense company that develops, manufactures, and supports military and civil security solutions. It supplies products such as fighter aircraft, surveillance and radar systems, command-and-control solutions, submarines and surface combatants, anti-ship and air-defense weapons, and training and simulation systems, along with related services and lifecycle support. The company’s main business areas include Aeronautics, Dynamics, Surveillance, and Kockums (naval systems), with additional operations in Support and Services. Saab sells primarily to government customers and defense forces in Sweden and internationally, with significant markets across Europe, North America, and other regions. It is headquartered in Stockholm and is one of Sweden’s largest defense contractors, employing on the order of tens of thousands of people.

Risks

35
  • Försvarsmarknadens politiska risk: exporttillstånd, sanktioner, geopolitisk omläggning och ändrade försvarsbudgetar.
  • Projekt- och genomföranderisk: stora, komplexa leveransprogram (kostnadsöverdrag, förseningar, viten).
  • Marginalrisk från ramp-up: snabb kapacitetsuppbyggnad, underleverantörskedja och kvalitetsutfall.
  • Kundmix och betalningsmönster: stora statliga order ger volatilitet i rörelsekapital/kassaflöde.
  • Valuta- och ränterisk: inköp/kontrakt i flera valutor samt känslighet i räntenetto.

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 12,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 18,00% *Dilutive Financing Risk: 15,00% Kommentar Saab har i nuläget stark efterfrågan och god lönsamhet, vilket pressar konkursrisken. Största kortsiktiga risken ligger i genomförande (ramp-up och stora program) som kan slå på marginal och rörelsekapital. Intäkts- och marknadsandelsrisk finns främst via politiska beslut/exporttillstånd och att orderflöden kan omprioriteras, snarare än svag underliggande marknad.

Sales

82 472 MSEK 151.77 / aktie
  • Senaste 12 månaderna (rullande): beräknat som FY 2025 + Q1 2026 − Q1 2025 (nettoomsättning).
  • Påverkan senaste 12 månaderna:
  • Stark underliggande efterfrågan i försvarsmarknaden och ökade leveranser har drivit omsättningen.
  • Q1 2026 visade bred tillväxt över affärsområden, vilket minskar beroendet av enskilda produktlinjer.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen är främst leverans-/produktionsbegränsad snarare än efterfrågedriven på kort sikt.
  • Hög orderstock ger stöd för fortsatt tillväxt, men intäktsrealisering kan variera med projektfaser, godkännanden och leveransplaner.

Discounted Cash Flow (DCF)

203 589 MSEK 374.65 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 10,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 7 854,00 MSEK
  • År 2: 8 639,40 MSEK
  • År 3: 9 503,34 MSEK
  • År 4: 10 453,67 MSEK
  • År 5: 11 499,04 MSEK *Discount Rate (WACC): 7,57% *Present Value (PV) of UFCF: 38 193,50 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 232 475,69 MSEK *Present Value of TV: 161 406,75 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 199 600,25 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 9 989,00 MSEK *Net Debt: -3 489,00 MSEK *Equity Value: 203 589,25 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt Equity Value = 199 600,25 − (−3 489,00) = 203 589,25 MSEK

Kommentar

  • Jämfört med nuvarande börsvärde 313 097,50 MSEK implicerar DCF ett lägre motiverat värde (DCF ≈ 203 589,25 MSEK) ⇒ aktien ser övervärderad ut givet dessa antaganden.
  • Värderingen är mycket känslig för (i) WACC och (ii) terminalantaganden. En lägre WACC (t.ex. vid mycket låg beta) skulle höja DCF-värdet kraftigt.
  • Antaget nettokassa-läge bygger på “net liquidity”-rapportering och en förenklad brygga till kassa/skuld (se Debug).

Moat

65
  • Hög inträdesbarriär: certifiering, säkerhetskrav, lång kundrelation och komplexa system.
  • Byteskostnader: mycket höga (integration i försvarssystem, lång livscykel, service/uppgraderingar).
  • Konkurrens: få globala aktörer i flera nischer, men priskonkurrens finns i vissa segment och i upphandlingar.

Market & Competitors

70
  • Marknad: strukturellt växande i Europa (ökade försvarsbudgetar och återanskaffning).
  • Konkurrenter: stora internationella försvarskoncerner inom respektive segment; konkurrensen sker ofta i upphandlingar där pris, prestanda, leverans och industriellt samarbete avgör.
  • Position: gynnas av europeisk efterfrågan, men risk för att förlora upphandlingar kvarstår.

F-score

6

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 1 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 1 Summa: 6

Kommentar

  • F-score är delvis uppskattad p.g.a. begränsad åtkomst till full jämförelse av balans-/marginalposter med säkra 2024-värden i samma datapaket (se Debug).
  • Punkt 7 påverkas tekniskt av aktiesplit (ingen ekonomisk utspädning, men antal aktier ökar).