SAAB AB

Saab AB is a Swedish aerospace and defense company that develops, manufactures, and supports military and civil security solutions. It supplies products such as fighter aircraft, surveillance and radar systems, command-and-control solutions, submarines and surface combatants, anti-ship and air-defense weapons, and training and simulation systems, along with related services and lifecycle support. The company’s main business areas include Aeronautics, Dynamics, Surveillance, and Kockums (naval systems), with additional operations in Support and Services. Saab sells primarily to government customers and defense forces in Sweden and internationally, with significant markets across Europe, North America, and other regions. It is headquartered in Stockholm and is one of Sweden’s largest defense contractors, employing on the order of tens of thousands of people.

Risks

35
  • Hög projekt- och leveransrisk (stora, komplexa försvarsprogram; risk för förseningar, kostnadsöverdrag och viten).
  • Politisk/regulatorisk risk (exporttillstånd, ändrade försvarsprioriteringar, sanktioner, ITAR-liknande begränsningar).
  • Kundkoncentration mot statliga beställare (budgetcykler, val, omprioriteringar).
  • Uppskalningsrisk (kapacitetsutbyggnad, personalförsörjning, kvalitet i leveranskedjan).
  • Valuta- och inflationsrisk (långa kontrakt, prisindexering kan släpa).
  • Reputations-/compliance-risk (korruptionsrisk, upphandlingar, säkerhetskrav).

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 25,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 20,00%

Kommentar Stark efterfrågebild i sektorn och positiva kassaflöden sänker konkursrisken. Största nedåtrisken ligger i marginaler (programmix, uppskalning, leveransstörningar) snarare än i intäktsnivån. Utspädningsrisk finns om investeringstakten i kapacitet och rörelsekapital blir högre än internfinansieringen, men bedöms inte som bas-scenario.

Sales

82 522 MSEK 151.86 / aktie
  • Drivs främst av högre leveranser inom försvar och säkerhet samt fortsatt kapacitetsuppskalning.
  • Större orderstock ger visibilitet, men kvartalsvariationer kan vara betydande p.g.a. kundacceptans, milstolpar och leveransplaner.
  • Framåtblick: omsättningen kan förväntas vara strukturellt hög/stigande snarare än “ungefär samma”, givet pågående expansions- och leveransramp (med risk för temporära flaskhalsar).

Discounted Cash Flow (DCF)

107 282 MSEK 197.42 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 10,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 3 601,40 MSEK
  • År 2: 3 961,54 MSEK
  • År 3: 4 357,69 MSEK
  • År 4: 4 793,46 MSEK
  • År 5: 5 272,81 MSEK *Discount Rate (WACC): 6,87% *Present Value (PV) of UFCF: 17 865,75 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 123 675,74 MSEK *Present Value of TV: 88 716,72 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 106 582,47 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 10 700,00 MSEK *Net Debt: -700,00 MSEK *Equity Value: 107 282,47 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 106 582,47 − (−700,00) = 107 282,47 MSEK

Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 281 200,90 MSEK indikerar denna DCF att aktien är övervärderad givet antagandena (UFCF-nivå, 10,00% tillväxt i 5 år, och 6,87% WACC). För att motivera dagens börsvärde krävs antingen väsentligt högre uthållig UFCF, högre långsiktig tillväxt, och/eller strukturellt högre marginaler än i detta basantagande.

Moat

55
  • Höga inträdesbarriärer: säkerhetskrav, långa upphandlingscykler, certifieringar, relationer och tekniskt kunnande.
  • Bytesskostnader höga för kunder i pågående program; samtidigt hård konkurrens i vissa delsegment.

Market & Competitors

50
  • Marknaden växer strukturellt (ökade försvarsanslag i väst).
  • Konkurrens från stora internationella försvarskoncerner; position styrs av programportfölj, nationella preferenser och exporttillstånd.

F-score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Poängen begränsas av att jämförelsedata (föregående period) för skuld, kassalikviditet, bruttomarginal och kapitalomsättningshastighet saknas i detta underlag.