Atlas Copco AB

Atlas Copco AB är en svensk industrikoncern som utvecklar, tillverkar och servar utrustning och lösningar för industriell produktion och infrastruktur. Koncernen är globalt verksam och riktar sig till kunder inom bland annat tillverkningsindustri, bygg- och anläggning, energi, elektronik och fordonsindustri, med försäljning och service via ett omfattande nätverk av dotterbolag och distributörer. Verksamheten är organiserad i flera affärsområden, där kärnan utgörs av kompressorteknik (industriella kompressorer, trycklufts- och vakuumlösningar), vakuumteknik (vakuumpumpar och system för bl.a. halvledare och industri), industriteknik (industriella verktyg, monteringssystem och mjukvara) samt kraftteknik (mobila kompressorer, generatorer, energilagring och relaterad utrustning). Atlas Copco AB är börsnoterat på Nasdaq Stockholm och är en av Sveriges största industrikoncerner sett till omsättning och antal anställda.

Risker

65
  • Konjunktur- och industricykel: investeringar i industri/bygg/fordon kan svänga snabbt.
  • Valuta: stor global exponering ger resultatsvängningar i SEK.
  • Prispress och konkurrens: särskilt i mer standardiserade produktsegment.
  • Förvärvsrisk: löpande förvärv ger integrations- och värderingsrisk.
  • Handels- och tariffkostnader: kan pressa marginaler och störa flöden.
  • Leverantörskedja: komponentbrist/logistik kan påverka leveransförmåga.

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 10,00% Kommentar Stark lönsamhet, hög cash conversion och låg nettoskuld ger låg konkursrisk. Omsättning och marginaler är däremot cykliska och kan pressas vid global industrinedgång, mixförändringar och prispress. Marknadsandelsrisk är måttlig p.g.a. starka positioner och service-/installerad bas. Utspädningsrisk bedöms låg då återköp dominerar, men incitamentsprogram och ev. större förvärv kan öka kapitalbehovet.

Sales (Försäljning)

166 118 MSEK 33.78 / aktie
  • Senast tillgängliga 12-månadersomsättning i underlaget: 166 118,00 MSEK.
  • Påverkan senaste 12 månaderna: inga verifierbara engångshändelser kan fastställas med tillgängligt underlag.
  • Framåtblick: utan senaste rapportens orderingång/organisk tillväxt och valutaeffekter går det inte att objektivt bedöma om omsättningen blir “ungefär samma” kommande 12 månader.

Discounted Cash Flow (DCF)

611 001 MSEK 124.25 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 6,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 35 690,72 MSEK
  • År 2: 37 832,16 MSEK
  • År 3: 40 102,09 MSEK
  • År 4: 42 508,22 MSEK
  • År 5: 45 058,71 MSEK *Discount Rate (WACC): 9,57% *Present Value (PV) of UFCF: 155 373,27 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 721 654,35 MSEK *Present Value of TV: 471 183,24 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 626 556,51 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 15 523,00 MSEK *Net Debt: 15 556,00 MSEK *Equity Value: 611 000,51 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 626 556,51 − 15 556,00 = 611 000,51 MSEK

Kommentar DCF indikerar ett lägre motiverat värde än nuvarande börsvärde 826 591,50 MSEK, dvs. aktien framstår som övervärderad givet dessa antaganden. Huvuddrivare: (i) hög diskonteringsränta för ett cykliskt industribolag, (ii) stor del av värdet ligger i terminalvärdet, (iii) nuvarande multiplar antyder att marknaden prisar in högre uthållig tillväxt och/eller högre långsiktiga marginaler än basscenariot.

Moat (Vallgrav)

65
  • Starkt varumärke och global distribution.
  • Eftermarknad/service och installerad bas ger återkommande intäkter och högre byteskostnader.
  • Skala i produktion/inköp och applikationskunskap ger konkurrensfördelar, men delar av sortimentet är konkurrensutsatt.

Marknad & konkurrenter

45
  • Marknad: blandad konjunkturkänslig industriefterfrågan, men strukturella trender (energi-/effektivitet, automation, ren luft/gas, service) stödjer långsiktig tillväxt.
  • Konkurrens: global med flera starka industribolag; Atlas Copco har generellt stark position men kan möta prispress i svagare marknad.

F-Score

6

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 1 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 1 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 6

Kommentar Punkt 6, 8 och 9 är satta till 0 p.g.a. otillräckligt jämförbart, verifierbart underlag i de källutdrag som gick att nå med fungerande verktyg. Övriga punkter stöds tydligt av rapporterade resultat- och kassaflödesnivåer samt skuldriktning.