Atlas Copco AB

Atlas Copco AB är en svensk industrikoncern som utvecklar, tillverkar och servar utrustning och lösningar för industriell produktion och infrastruktur. Koncernen är globalt verksam och riktar sig till kunder inom bland annat tillverkningsindustri, bygg- och anläggning, energi, elektronik och fordonsindustri, med försäljning och service via ett omfattande nätverk av dotterbolag och distributörer. Verksamheten är organiserad i flera affärsområden, där kärnan utgörs av kompressorteknik (industriella kompressorer, trycklufts- och vakuumlösningar), vakuumteknik (vakuumpumpar och system för bl.a. halvledare och industri), industriteknik (industriella verktyg, monteringssystem och mjukvara) samt kraftteknik (mobila kompressorer, generatorer, energilagring och relaterad utrustning). Atlas Copco AB är börsnoterat på Nasdaq Stockholm och är en av Sveriges största industrikoncerner sett till omsättning och antal anställda.

Risker

55
  • Konjunktur- och investeringscykel: efterfrågan i industri/gruv/bygg kan falla snabbt.
  • Valutarisk: stor global intjäning, rapporterar i SEK.
  • Pris- och konkurrenstryck: särskilt inom kompressorer/vakuum och billigare alternativ.
  • Förvärvsrisk: integrations- och värderingsrisk vid löpande bolt-on-M&A.
  • Leverantörs-/logistikrisk: komponentbrist, frakt, geopolitik och handelshinder.
  • Regulatorisk/ESG: energieffektivitet, produktkrav och sanktions-/exportkontrollrisk.

*Bankruptcy Risk: 3,00% *Revenue Contraction Risk: 10,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 15,00% *Dilutive Financing Risk: 10,00% Kommentar Stark lönsamhet och kassagenerering talar för låg konkurs- och utspädningsrisk. Högre risk ligger i cyklicalitet och marginalpress vid lågkonjunktur (mix, priskonkurrens, kapacitetsutnyttjande). Marknadsandelsrisk bedöms måttlig givet starka varumärken/service, men konkurrensen är aktiv och kundernas capex kan skjutas upp.

Sales (Försäljning)

169 967 MSEK 34.55 / aktie
  • Omsättningen är bred och normalt driven av industriproduktion/investeringar samt serviceandel (som brukar stabilisera).
  • Påverkansfaktorer (generellt): valuta, prisökningar/produktmix, förvärv samt efterfrågeläget i industri och halvledar-/vakuumrelaterade segment.
  • Framåtblick: omsättningen kan vara relativt stabil om serviceandelen är hög, men är fortfarande exponerad mot global industrikonjunktur.

Discounted Cash Flow (DCF)

391 376 MSEK 79.56 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 6,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 26 512,15 MSEK
  • År 2: 28 102,88 MSEK
  • År 3: 29 789,06 MSEK
  • År 4: 31 576,40 MSEK
  • År 5: 33 470,98 MSEK *Discount Rate (WACC): 9,90% *Present Value (PV) of UFCF: 112 348,20 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 463 432,36 MSEK *Present Value of TV: 289 027,53 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 401 375,74 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 30 000,00 MSEK *Net Debt: 10 000,00 MSEK *Equity Value: 391 375,74 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 401 375,74 − 10 000,00 = 391 375,74 MSEK

Kommentar DCF-värdet ligger klart under nuvarande börsvärde 985 094,20 MSEK, vilket indikerar övervärdering givet dessa antaganden. Skillnaden drivs främst av (1) WACC nära 10,00% och (2) relativt konservativ terminaltillväxt. Utfallet är mycket känsligt för WACC, terminaltillväxt och uthållig UFCF-marginal.

Moat (Vallgrav)

50
  • Styrkor: varumärke, global service/eftermarknad, installerad bas, tekniskt kunnande.
  • Begränsningar: konkurrens från starka industriaktörer och prispress i mer standardiserade segment.

Marknad & konkurrenter

30
  • Strukturella drivare: energieffektivitet, automation, elektrifiering, industriell produktivitet.
  • Konkurrentbild typiskt stark (flera globala aktörer); marknaden växer men är konkurrensutsatt.

F-Score

3

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 0 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 3

Kommentar Endast nivådata finns i underlaget (inte jämförelse mot föregående år), vilket gör att alla förändringskriterier måste sättas till 0. Punkt 4 kräver CFO vs nettoinkomst för samma period; här är CFO 30 533,00 MSEK och vinst 26 909,00 MSEK, men perioddefinitionerna kan avvika i underlaget, därför 0.