Addtech AB

Addtech AB är en svensk teknikhandelskoncern som förvärvar och utvecklar nischade bolag med produkter och tjänster till industrin och infrastrukturen. Koncernen erbjuder komponenter, system och lösningar med inslag av teknik, rådgivning och eftermarknad, och skapar värde genom specialistkompetens, långsiktiga kundrelationer och en decentraliserad affärsmodell. Verksamheten är organiserad i affärsområdena Automation, Electrification, Energy och Industrial Solutions. Addtechs kunder finns främst inom tillverkande industri, el- och energisektorn samt samhälls- och infrastrukturrelaterade verksamheter. Koncernen har tyngdpunkt i Norden men är även verksam på andra europeiska marknader, och är en större börsnoterad aktör med flera tusen anställda och betydande omsättning.

Risker

45
  • Konjunktur- och industricykelrisk: efterfrågan i flera nischer är investerings- och produktionskänslig.
  • Förvärvs- och integrationsrisk: återkommande M&A kräver disciplin i pris, integration och styrning.
  • Marginalrisk: prispress, mixeffekter och lägre leverantörsbonusar kan slå mot lönsamheten.
  • Valutarisk: inköp/försäljning i flera valutor påverkar bruttomarginal och resultat.
  • Finansierings- och ränterisk: stor del rörlig ränta (0–3 mån) ger känslighet för räntenivåer.
  • Goodwill-/immateriella tillgångar: risk för nedskrivningar vid svagare marknad eller misslyckade förvärv.

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 15,00% *Dilutive Financing Risk: 25,00% Kommentar Addtech är lönsamt och kassaflödesgenererande med diversifierad verksamhet, vilket håller konkursrisken låg. De största riskerna är cyklikalitet, marginalpress och genomföranderisk i en förvärvsdriven modell. Utspädnings-/finansieringsrisk bedöms måttlig då bolaget historiskt kan finansiera via skuldsättning och kassaflöden, men fortsatt M&A kan driva kapitalbehov.

Sales (Försäljning)

22 703 MSEK 83.24 / aktie
  • Avser nettoomsättning för senaste 12 månaderna (senaste helår, räkenskapsår 2025/2026).
  • Påverkande faktorer senaste 12 månaderna:
  • Förvärv (strukturell tillväxtkomponent).
  • Organisk utveckling i kundsegment (industri/infrastruktur) samt pris- och mixeffekter.
  • Framåtblick:
  • Troligen fortsatt tillväxt om förvärv fortsätter; organisk omsättning mer konjunkturkänslig.
  • Högre osäkerhet vid bred industrinedgång och vid lageranpassningar i distributionsled.

Discounted Cash Flow (DCF)

34 380 MSEK 126.05 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 6,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 2 945,21 MSEK
  • År 2: 3 121,92 MSEK
  • År 3: 3 309,23 MSEK
  • År 4: 3 507,79 MSEK
  • År 5: 3 718,25 MSEK *Discount Rate (WACC): 10,73% *Present Value (PV) of UFCF: 12 210,59 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 46 313,58 MSEK *Present Value of TV: 27 827,20 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 40 037,79 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 1 490,00 MSEK *Net Debt: 5 658,00 MSEK *Equity Value: 34 379,79 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 40 037,79 − 5 658,00 = 34 379,79 MSEK

Kommentar

  • Jämfört med nuvarande börsvärde 92 422,60 MSEK indikerar denna DCF en tydligt hög värdering.
  • Utfallet är mycket känsligt för antaganden om långsiktig tillväxt, marginalstabilitet och WACC. Marknaden verkar prisa in fortsatt hög förvärvstakt, uthålligt hög lönsamhet och/eller lägre kapitalkostnad än i detta basscenario.

Moat (Vallgrav)

35
  • Styrka: nischpositioner, tekniskt kunnande, kundrelationer, bredd av erbjudande och lokal närvaro.
  • Begränsning: delar av affären liknar distribution där pris- och konkurrenstryck kan öka.
  • Vallgrav mer “operativ och relationsdriven” än strukturellt monopolskyddad.

Marknad & konkurrenter

20
  • Marknaden är fragmenterad med många specialiserade distributörer och leverantörer.
  • Konkurrensbilden varierar per nisch; risk för prispress i mer standardiserade segment.
  • Addtechs styrka ligger i nischfokus och decentraliserad affärsmodell.

F-Score

5

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 1 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 5

Kommentar

  • Skuldsättningen (nettoskuld) har ökat senaste året, vilket drar ned poängen.
  • Flera delkriterier kräver exakta balans- och marginaljämförelser mellan år som inte kunnat verifieras fullt ut med tillgänglig extrahering i denna körning.