Addtech AB

Addtech AB är en svensk teknikhandelskoncern som förvärvar och utvecklar nischade bolag med produkter och tjänster till industrin och infrastrukturen. Koncernen erbjuder komponenter, system och lösningar med inslag av teknik, rådgivning och eftermarknad, och skapar värde genom specialistkompetens, långsiktiga kundrelationer och en decentraliserad affärsmodell. Verksamheten är organiserad i affärsområdena Automation, Electrification, Energy och Industrial Solutions. Addtechs kunder finns främst inom tillverkande industri, el- och energisektorn samt samhälls- och infrastrukturrelaterade verksamheter. Koncernen har tyngdpunkt i Norden men är även verksam på andra europeiska marknader, och är en större börsnoterad aktör med flera tusen anställda och betydande omsättning.

Risker

55
  • Konjunkturkänslighet: efterfrågan från industriella kunder kan vika snabbt vid svagare investeringsklimat.
  • Förvärvsrisk: stor del av värdeskapandet sker via förvärv (integrationsrisk, betalade multiplar, kultur/IT).
  • Marginalrisk: distribution/handel med teknikinnehåll ger prispress- och mixrisk vid svagare volymer.
  • Valuta- och leverantörsstörningar: inköp/försäljning i flera valutor samt risk för leveransproblem.
  • Ränterisk: nettoskuld gör resultatet känsligt för högre marknadsräntor.

*Bankruptcy Risk: 6,00% *Revenue Contraction Risk: 18,00% *Margin Deterioration Risk: 22,00% *Market Share Loss Risk: 17,00% *Dilutive Financing Risk: 20,00% Kommentar Lönsamhet och kassaflöde är starka och talar för låg konkursrisk, men nettoskuld och konjunkturexponering höjer risknivån något. Omsättnings- och marginalrisker är främst kopplade till industricykeln samt mix/prispress. Utspädningsrisk bedöms måttlig: bolaget har normalt god intern finansieringsförmåga men kan vilja använda kapital för större förvärv och incitamentsprogram.

Sales (Försäljning)

22 703 MSEK 83.23 / aktie
  • Senaste 12 månader: räkenskapsåret 1 apr 2025–31 mar 2026 (helår).
  • Påverkande faktorer:
  • Tillväxt driven av kombination av förvärv och underliggande efterfrågan.
  • Valutaeffekter har påverkat rapporterad omsättning.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen kan vara relativt uthållig givet diversifierad verksamhet, men är beroende av industriell aktivitet och fortsatt förvärvsbidrag; svagare slutmarknader kan ge lägre organisk tillväxt.

Discounted Cash Flow (DCF)

37 522 MSEK 137.56 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 8,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 2 621,16 MSEK
  • År 2: 2 830,85 MSEK
  • År 3: 3 057,32 MSEK
  • År 4: 3 301,91 MSEK
  • År 5: 3 566,06 MSEK *Discount Rate (WACC): 9,87% *Present Value (PV) of UFCF: 11 530,05 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 49 612,66 MSEK *Present Value of TV: 30 991,77 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 42 521,82 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 1 000,00 MSEK *Net Debt: 5 000,00 MSEK *Equity Value: 37 521,82 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 42 521,82 − 5 000,00 = 37 521,82 MSEK

Kommentar DCF indikerar ett väsentligt lägre värde än nuvarande börsvärde 90 731,30 MSEK (aktien framstår som övervärderad i denna modell). Drivare: hög värderingsmultipel i marknaden, samt att DCF:n förutsätter “normaliserade” kassaflöden och en WACC nära 10%. Små förändringar i WACC/terminaltillväxt får stor effekt.

Moat (Vallgrav)

35

Vallgrav främst via:

  • Nischade produktområden/kompetens och kundrelationer
  • Decentraliserad modell och förvärvsplattform Begränsad “hard moat” då delar av marknaden är konkurrensutsatt distribution, men nischfokus kan ge prissättningsstyrka.

Marknad & konkurrenter

20

Marknaden är fragmenterad inom teknisk distribution och nischade industrikomponenter. Konkurrens kommer från både globala distributörer och lokala specialister. Marknadstillväxt påverkas av industriinvesteringar och automation/elektrifieringstrender.

F-Score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 0 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 1 Summa: 4

Kommentar Endast delar av kriterierna kunde verifieras med aktuellt sifferunderlag i denna körning (framför allt saknas jämförelsesiffror t−1 för flera punkter). Poängen ska därför ses som en konservativ lägstanivå.