ASSA ABLOY AB

ASSA ABLOY AB är en global koncern inom accesslösningar som utvecklar, tillverkar och säljer produkter och system för låsning, dörrmiljöer och identitetshantering. Erbjudandet omfattar bland annat mekaniska och elektromekaniska lås, digitala lås, passersystem, dörrstängare, beslag samt relaterade tjänster och programvara för fysisk och digital säkerhet. Koncernen är organiserad i flera affärsområden, däribland EMEIA (Europa, Mellanöstern, Indien och Afrika), Americas, Asia Pacific samt Global Technologies, och säljer till både kommersiella kunder, offentlig sektor och bostadsmarknaden. ASSA ABLOY har verksamhet i ett stort antal länder och är en av världens största aktörer inom lås- och accesskontroll, med tiotusentals anställda och en omsättning i storleksordningen tiotals miljarder svenska kronor.

Risker

45
  • Konjunktur- och bygg/renoveringscykel: svagare nybyggnation kan pressa volymer och pris/mix.
  • Förvärvs- och integrationsrisk: hög M&A-takt medför risk för synergimissar, kulturfriktion och överbetalning (goodwill).
  • FX-risk: stor internationell exponering ger resultat- och balansräkningssvängningar i SEK.
  • Konkurrens/teknikskifte: snabb övergång mot elektromekaniskt, mjukvara och access control kräver höga FoU/produktinvesteringar.
  • Geopolitik/handelstullar och supply chain: komponenttillgång och kostnadsinflation kan slå på marginaler.

*Bankruptcy Risk: 3,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 18,00% *Dilutive Financing Risk: 12,00% Kommentar ASSA ABLOY är lönsamt med starka kassaflöden och stor skala, vilket gör konkursrisk låg. Största riskerna är cyklisk efterfrågan, prispress samt att förvärv/teknikskifte kan driva lägre marginal och tappad position om execution brister. Utspädningsrisk bedöms måttlig-låg då bolaget normalt kan finansiera M&A via kassaflöde/skuld, men kan öka om stora förvärv sammanfaller med svagare marknad.

Sales (Försäljning)

150 220 MSEK 135.02 / aktie
  • Senaste 12 månader (LTM t.o.m. 2026-03-31) baserat på helår 2025 justerat med Q1 2026 minus Q1 2025.
  • Påverkan senaste 12 månader:
  • Rapporteringen tyngs av valuta (Q1 2026: negativ valutaeffekt och lägre rapporterad tillväxt).
  • Förvärv driver rapporterad försäljning, medan organisk utveckling påverkas av byggrelaterad efterfrågan och eftermarknad/service.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen kan ligga nära nuvarande nivå om organisk efterfrågan är stabil, men med tydlig risk/uppsida från FX samt förvärvstakt.
  • Fortsatt organisk tillväxt kräver att volym/mix i Americas/EMEA/APAC inte försämras i byggcykeln.

Discounted Cash Flow (DCF)

351 395 MSEK 315.84 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 5,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 21 264,83 MSEK
  • År 2: 22 328,07 MSEK
  • År 3: 23 444,47 MSEK
  • År 4: 24 616,70 MSEK
  • År 5: 25 847,53 MSEK *Discount Rate (WACC): 8,06% *Present Value (PV) of UFCF: 92 979,56 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 476 604,25 MSEK *Present Value of TV: 323 486,53 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 416 466,08 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 1 400,00 MSEK *Net Debt: 65 071,00 MSEK *Equity Value: 351 395,08 MSEK

Equity Value = EV - Net Debt Equity Value = 416 466,08 - 65 071,00 = 351 395,08 MSEK

Kommentar

  • Jämfört med nuvarande börsvärde 367 038,90 MSEK indikerar denna DCF ca 4,26% lägre motiverat värde (svagt övervärderad).
  • Värdet är mycket känsligt för terminalantaganden (g och WACC). Den stora delen av EV kommer från terminalvärdet, vilket gör små ändringar i WACC särskilt viktiga.
  • Antagen 5,00% UFCF-tillväxt är en förenkling; verklig bana beror på byggcykel, pris/mix och integrationsutfall.

Moat (Vallgrav)

55
  • Styrkor: skala, global distribution, många starka varumärken, höga byteskostnader i access-lösningar samt ekosystem inom elektromekaniskt.
  • Svagheter: fragmenterad konkurrens i vissa segment och risk för prispress i mer standardiserade delar.

Marknad & konkurrenter

35
  • Marknad: långsiktigt strukturellt stöd från säkerhet, digital access och regleringar, men kortsiktigt cyklisk mot bygg/renovering.
  • Konkurrens: flera globala och regionala aktörer; ASSA ABLOY är en ledare men måste fortsätta investera i elektromekaniskt och mjukvara för att skydda andelar.

F-Score

7

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 1 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 1 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 1 Summa: 7

Kommentar

  • Punkt 6 och 8 är satta till 0 p.g.a. brist på entydiga, senaste jämförelsesiffror i de källor som kunde användas med fungerande verktyg.
  • Övriga punkter stöds av tydliga signaler: lönsamhet, starkt CFO samt fallande nettoskuld.