ASSA ABLOY AB

ASSA ABLOY AB är en global koncern inom accesslösningar som utvecklar, tillverkar och säljer produkter och system för låsning, dörrmiljöer och identitetshantering. Erbjudandet omfattar bland annat mekaniska och elektromekaniska lås, digitala lås, passersystem, dörrstängare, beslag samt relaterade tjänster och programvara för fysisk och digital säkerhet. Koncernen är organiserad i flera affärsområden, däribland EMEIA (Europa, Mellanöstern, Indien och Afrika), Americas, Asia Pacific samt Global Technologies, och säljer till både kommersiella kunder, offentlig sektor och bostadsmarknaden. ASSA ABLOY har verksamhet i ett stort antal länder och är en av världens största aktörer inom lås- och accesskontroll, med tiotusentals anställda och en omsättning i storleksordningen tiotals miljarder svenska kronor.

Risker

Konjunkturkänslig bygg- och installationsmarknad (efterfrågan på nybyggnation/renovering påverkar volymer).
Förvärvsrisk (integration, överbetalning, amorteringar/nedskrivningar av immateriella tillgångar).
Pris- och kostnadsrisk (lönetryck, komponentkostnader, frakt; risk för eftersläpning i prishöjningar).
Teknologi- och cybersäkerhetsrisk (ökad mjukvara/uppkoppling i access-lösningar).
Valutarisk (global intäktsbas; resultat påverkas av SEK-rörelser).

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 10,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 15,00% *Dilutive Financing Risk: 15,00% Kommentar Stark lönsamhet och kassagenerering talar för låg konkursrisk. Största risken ligger i marginalpress (kostnadsinflation/priskonkurrens) samt förvärvsrelaterade risker. Utspädningsrisk bedöms låg–måttlig givet kassaflöde, men kan öka vid större förvärv.

Sales (Försäljning)

151 461 MSEK 136.14 / aktie

Omsättningsnivån är hög och förenlig med kapitalomsättningshastighet på 66,40% och nettomarginal 10,83%.
Specifika händelser som påverkat omsättningen (förvärv/avyttringar, organisk tillväxt vs valuta) kan inte verifieras utan senaste rapportens segment- och valutabrygga.
Framåtblick: Omsättningen bör vara relativt uthållig givet bred exponering, men är känslig för byggkonjunktur, projektaktivitet och valutaeffekter.

Discounted Cash Flow (DCF)

404 613 MSEK 363.68 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 6,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

År 1: 21 788,43 MSEK
År 2: 23 095,74 MSEK
År 3: 24 481,48 MSEK
År 4: 25 950,37 MSEK
År 5: 27 507,39 MSEK *Discount Rate (WACC): 8,02% *Present Value (PV) of UFCF: 97 179,00 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 510 780,00 MSEK *Present Value of TV: 347 434,00 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 444 613,00 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 10 000,00 MSEK *Net Debt: 40 000,00 MSEK *Equity Value: 404 613,00 MSEK

Equity Value = EV - Net Debt = 444 613,00 - 40 000,00 = 404 613,00 MSEK

Kommentar DCF-värdet ligger i praktiken i linje med angivet börsvärde 405 311,60 MSEK (ungefär “fair value”). Utfallet drivs främst av terminalvärdet; små förändringar i WACC (±1,00 %-enhet) eller terminaltillväxt får stor effekt.

Moat (Vallgrav)

Starka varumärken och bred produktportfölj inom lås/säkerhet.
Distributionsnät, installerade baser och byteskostnader ger viss prissättningskraft.
Vallgraven är inte “monopol”, men tydligt starkare än snittet i industrin.

Marknad & konkurrenter

Marknaden påverkas av byggcykel men har strukturella drivare: säkerhet, access-kontroll, digitalisering, regulatoriska krav.
Konkurrens från andra globala säkerhets- och accessaktörer samt lokala spelare; ASSA ABLOY bedöms vara en ledande aktör snarare än en “price taker”.

F-Score

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Poängen är “minimipoäng” baserat på endast de datapunkter som fanns. Punkt 5–9 kräver jämförelse mot föregående år samt mer balansräknings- och marginaldata.