Alfa Laval AB

• Konjunkturkänslighet och cykliska slutmarknader (Energy/Marine/Food & Water) kan ge svagare orderingång och mix.
• Projekt-/leveransrisk (större projekt, kundspecifika lösningar): förseningar, kostnadsöverdrag, garantier.
• Valutarisk (global försäljning, kostnadsbas i flera valutor) påverkar marginal och jämförbarhet.
• Integrations- och genomföranderisk (förvärv, omorganisation/ny operativ modell från 2026).
• Supply chain/komponentrisk och råvaru-/fraktskostnader kan pressa bruttomarginal i perioder.
• Regulatorisk risk (särskilt Marine) och teknikskiften (energieffektivitet/utsläpp) kan slå fel om produktportföljen missar trender.

*Bankruptcy Risk: 2,00% *Revenue Contraction Risk: 15,00% *Margin Deterioration Risk: 20,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 10,00%

Kommentar Stark lönsamhet och kassagenerering samt låg nettoskuldsättning relativt intjäning ger låg konkurs- och utspädningsrisk. Största riskerna är efterfrågecykeln (orderingången har normaliserats) och genomförande (förvärv/omstrukturering). Marginal- och marknadsandelsrisker drivs främst av mix (projekt vs. transactional/service), prispress och kostnadsinflation i leverantörsled.

• Drivare senaste 12 månaderna:
• Tillväxt i leveranser (inkl. organisk tillväxt) och servicebidrag.
• Delvis normalisering i vissa marknader/segment syns i lägre orderingång, vilket är en tidig signal för framtida omsättningstakt.
• Framåtblick:
• Omsättningen bör vara relativt motståndskraftig kortsiktigt givet orderbok och serviceandel, men en svagare orderingång kan bromsa tillväxten över kommande 12 månader.
• Förvärv kan ge stöd via konsolidering, men också skapa jämförelsestörningar.

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 5,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

• År 1: 6 156,42 MSEK
• År 2: 6 464,24 MSEK
• År 3: 6 787,46 MSEK
• År 4: 7 126,83 MSEK
• År 5: 7 483,17 MSEK *Discount Rate (WACC): 7,37% *Present Value (PV) of UFCF: 27 431,18 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,00% *Terminal Value {TV}: 142 138,44 MSEK *Present Value of TV: 99 608,58 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 127 039,77 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 7 832,00 MSEK *Net Debt: 13 179,00 MSEK *Equity Value: 113 860,77 MSEK

[Uträkning av Equity Value med riktiga siffror: EV - Net Debt = Equity Value] Equity Value = 127 039,77 − 13 179,00 = 113 860,77 MSEK

Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 229 644,00 MSEK implicerar denna DCF att aktien är övervärderad. Den viktigaste förklaringen är att bas-UFCF (2025) är nedtryckt av rörelsekapitalutflöde; om man antar normalisering av ΔNWC eller högre långsiktig marginal kan DCF-värdet stiga materiellt. DCF-resultatet ska därför tolkas som känsligt för kassaflödesnormalisering.

• Teknisk kompetens, applikationskunnande och global servicebas ger kundnytta och byteskostnader.
• Delvis “moat” via installerad bas och eftermarknad, men konkurrens är fortsatt stark i flera produktkategorier.
• Regulatoriskt drivna behov (energieffektivitet/utsläpp) gynnar bolag med stark FoU och produktportfölj.

• Strukturell medvind från energieffektivitet, kylning (bl.a. datacenter), marina miljökrav och processindustri.
• Marknaden är konkurrensintensiv, och pris/mix kan svänga när projektandelen ändras.
• Orderingången har fallit från föregående år, vilket kan indikera en mer normaliserad marknad och ökad konkurrens om projekt.

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 *4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 1 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 1 *8. Ökad bruttomarginal: 1 *9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 7

Kommentar Punkt 5 blir “1” då långfristiga räntebärande skulder som andel av totala tillgångar sjunker marginellt, trots att nettoskuld ökar (p.g.a. större totalbalans och förändrad skuldsammansättning). Punkt 9 baseras på omsättning/medel-tillgångar och faller när tillgångsbasen växer snabbare än omsättningen (bl.a. förvärv).