Svenska Cellulosa AB SCA

Svenska Cellulosa AB SCA is a Sweden-based forest products company focused on managing forest land and producing renewable materials from wood. Its main operations include forest management, wood products such as sawn timber, and pulp used in paper, packaging, and hygiene and tissue applications, as well as related logistics and energy by-products. SCA is one of Europe’s largest private forest owners and a major supplier of forest-based raw materials. The company primarily serves customers in Europe, with additional sales to markets outside the region, and operates production facilities and forestry operations mainly in northern Sweden.

Risks

35
  • Cyklisk exponering mot massa- och trävarupriser (pris/mix slår snabbt på EBIT).
  • Energipriser och elcertifikat/regelverk (påverkar både kostnader och intäkter i Renewable Energy).
  • Valuta (särskilt EUR/USD) då intäkter/kostnader påverkas av FX.
  • Skogstillgångar: biologiska risker (storm, brand, skadegörare) samt politisk/legislativ risk kopplat till brukande.
  • CAPEX- och projektgenomföranderisk (kostnadsinflation, förseningar, avkastning).
  • Konjunkturkänslig efterfrågan i bygg/industri (sågade trävaror, förpackningskedjor).

*Bankruptcy Risk: 5,00% *Revenue Contraction Risk: 20,00% *Margin Deterioration Risk: 35,00% *Market Share Loss Risk: 15,00% *Dilutive Financing Risk: 20,00%

Kommentar Stark balansräkning och positivt kassaflöde ger låg konkursrisk. Största risken är marginalpress från cykliska priser (massa/trä) och kostnads-/valutaeffekter. Omsättningsrisk är måttlig då SCA är diversifierat men konjunkturkänsligt. Utspädningsrisk bedöms låg–måttlig eftersom skuldsättning finns men nivån är hanterbar och utdelningen är relativt modest.

Sales

20 003 MSEK 28.48 / aktie
  • Senaste 12 månaderna (rullande) är lägre än helåret 2025 på grund av svagare Q1 2026 (lägre priser och negativ valuta).
  • Påverkande faktorer senaste 12 månaderna:
  • Prispress i delar av produktmixen (massa/board) och valutaeffekter.
  • Volymutveckling mer blandad; vissa områden stabiliserar men prissättning dominerar.
  • Förväntansbild framåt:
  • Omsättningen kan bli ungefär i samma härad först när prisnivåer och valuta stabiliseras; annars fortsatt ned-/uppsida primärt från pris snarare än volym.

Discounted Cash Flow (DCF)

88 290 MSEK 125.71 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 4,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 3 809,53 MSEK
  • År 2: 3 961,91 MSEK
  • År 3: 4 120,39 MSEK
  • År 4: 4 285,20 MSEK
  • År 5: 4 456,61 MSEK *Discount Rate (WACC): 6,12% *Present Value (PV) of UFCF: 17 246,19 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,00% *Terminal Value {TV}: 110 333,59 MSEK *Present Value of TV: 81 982,57 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 99 228,77 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 3 998,00 MSEK *Net Debt: 10 939,00 MSEK *Equity Value: 88 289,77 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 99 228,77 − 10 939,00 = 88 289,77 MSEK

Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 73 393,10 MSEK indikerar DCF ~20,29% uppsida. Utfallet är känsligt för terminalantaganden (WACC och g) samt normaliserad cykelmarginal i massa/trä; små förändringar ger stor värdeeffekt.

Moat

55
  • Stor och strategisk skogstillgångsbas (råvarusäkring) samt integrerad värdekedja.
  • Skala och kostnadsposition i delar av portföljen, samt inträdesbarriärer via tillstånd, mark och kapital.
  • Begränsning: produkter delvis commodity-prissatta (massa, trä), vilket cappar prissättningsmakt i svag marknad.

Market & Competitors

5
  • Marknaderna för massa och trä är konkurrensutsatta och globala, med tydlig cyklikalitet.
  • Konkurrenter inkluderar nordiska och europeiska skogs-/massabolag samt globala aktörer; relativ marknadsandel påverkas både av kapacitetsutnyttjande och pris.
  • Bedömning: neutral; SCA har strukturella styrkor men verkar i tuffa commodity-marknader.

F-score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 0 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 1 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Flera delkriterier kräver exakta balans- och marginalrader (bruttomarginal, current ratio, långfristig skuld/total assets, asset turnover) som inte framgår tydligt i de textkällor som gick att maskinavläsa här. Poängen ska därför ses som en konservativ approximation baserad på säkra datapunkter.