Svenska Cellulosa AB SCA

Svenska Cellulosa AB SCA is a Sweden-based forest products company focused on managing forest land and producing renewable materials from wood. Its main operations include forest management, wood products such as sawn timber, and pulp used in paper, packaging, and hygiene and tissue applications, as well as related logistics and energy by-products. SCA is one of Europe’s largest private forest owners and a major supplier of forest-based raw materials. The company primarily serves customers in Europe, with additional sales to markets outside the region, and operates production facilities and forestry operations mainly in northern Sweden.

Risks

28
  • Cyklisk prisrisk i massa, sågade trävaror och kraftliner (snabba svängningar i efterfrågan och lager).
  • Valutarisk (intäkter/kostnader i flera valutor; rapportering i SEK).
  • Skogstillgångar: värderingsrisk (antaganden om virkespriser, diskonteringsräntor, avverkningsnivåer) samt politisk/regulatorisk risk (skogsbruk, biodiversitet).
  • Kostnadsrisk: energi, kemikalier, logistik och vedråvara (särskilt vid svag prissättning).
  • Projekt-/capexrisk: strategiska investeringar kan ge tids- och budgetavvikelser och pressa kassaflöde.
  • Marknads-/konkurrensrisk: global överkapacitet i massa/kartong kan driva prispress.
  • Klimat- och naturhändelser: storm, brand, skadedjur som påverkar skog och försörjning.

*Bankruptcy Risk: 6,00% *Revenue Contraction Risk: 18,00% *Margin Deterioration Risk: 28,00% *Market Share Loss Risk: 16,00% *Dilutive Financing Risk: 22,00% Kommentar Låg konkursrisk givet positivt kassaflöde, stark balansräkning och nettoskuld/EBITDA runt 1,70x, men cyklisk vinst gör marginalrisk högre. Omsättnings- och marknadsandelsrisk är måttlig (SCA är integrerad skogsindustri med starka tillgångar), men i en svag marknad kan prisfall snabbt reducera intäkter. Utspädningsrisk bedöms måttlig p.g.a. investeringsnivåer; vid utdragen lågkonjunktur kan kapitalprioriteringar skifta.

Sales

20 003 MSEK 28.48 / aktie
  • Avser rullande 12 månader t.o.m. 2026-03-31 (LTM).
  • Påverkan senaste 12 månaderna:
  • Omsättningen indikerar lägre nivå i Q1 2026 än jämförelsekvartalet Q1 2025, vilket sammantaget pekar mot lägre pris/mix och/eller volym samt viss valutaeffekt.
  • Framåtblick:
  • Omsättningen kan variera med:
  • Pris/mix (trävaror, massa, energi)
  • Valuta (framför allt EUR/USD-exponering via export)
  • Volym (produktionsstabilitet, underhållsstopp)
  • “Ungefär samma” omsättning är möjligt vid stabila priser/FX, men historiskt är volatilitet normal.

Discounted Cash Flow (DCF)

50 805 MSEK 72.34 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 3,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 2 461,70 MSEK
  • År 2: 2 535,55 MSEK
  • År 3: 2 611,62 MSEK
  • År 4: 2 689,97 MSEK
  • År 5: 2 770,67 MSEK *Discount Rate (WACC): 6,13% *Present Value (PV) of UFCF: 10 933,16 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,00% *Terminal Value {TV}: 68 416,46 MSEK *Present Value of TV: 50 810,73 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 61 743,89 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 590,00 MSEK *Net Debt: 10 939,00 MSEK *Equity Value: 50 804,89 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 61 743,89 − 10 939,00 = 50 804,89 MSEK

Kommentar

  • Jämfört med nuvarande börsvärde 68 499,30 MSEK indikerar DCF att aktien är övervärderad (ca 34,83%) givet dessa antaganden.
  • Värdet är mycket känsligt för terminalantaganden (WACC/g) och cykeln i massa/trävaror; ett normaliserat “mid-cycle” UFCF kan bli både högre och lägre än 2025 års nivå.

Moat

32
  • Tillgångsbaserad fördel: stort skogsinnehav och industriell integration ger kostnads- och försörjningstrygghet.
  • Begränsad prissättningsmakt i flera produktkategorier (mer “commodity”-likt), vilket håller tillbaka vallgraven.
  • Skala och effektivitet ger relativ styrka, men ersätter inte cykelrisken.

Market & Competitors

8
  • Marknaderna är cykliska och globalt konkurrensutsatta (massa/kartong/trävaror).
  • Konkurrensbild: stora nordiska och globala skogsindustribolag; risk för prispress vid överkapacitet.
  • SCA:s relativa position stärks av råvarubas, men marknadsandel kan ändå påverkas av prissättning och kapacitetsförändringar i branschen.

F-score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 0 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 1 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Flera delkriterier kräver exakta jämförelsetal (2024 vs 2025) för bruttomarginal, kapitalomsättning, kassalikviditet och aktieantal. Här har poäng satts restriktivt (0) där underlag inte kunnat verifieras i detalj med fungerande dokument-sökning.