Hexagon AB

Hexagon AB is a Sweden-based global technology group that develops hardware, software and services for digital reality, measurement and positioning. Its offerings include 3D measurement and metrology systems, sensors and autonomous solutions, and geospatial, surveying and mapping technologies, along with software for design, engineering, manufacturing and operations. Hexagon’s products are used to capture and use data from the physical world to improve productivity, quality and safety across industrial and public-sector workflows. The company serves customers in manufacturing, construction, mining, agriculture, transportation, public safety, utilities and other asset-intensive industries worldwide. Hexagon operates through multiple business units with major operations in Europe, North America and Asia, and it is one of the larger listed industrial-technology companies in Sweden by market capitalization, with tens of thousands of employees globally.

Risks

55
  • Valutarisk: stor andel intäkter/kostnader i EUR/USD medan aktien handlas i SEK; rapporterad tillväxt/marginal kan variera kraftigt av FX.
  • Konjunktur- och investeringscykel: exponering mot industri, bygg/anläggning och tillverkningsinvesteringar kan ge svagare orderingång vid avmattning.
  • Integrations- och förvärvsrisk: historiskt aktiv M&A; risk för överbetalning, integrationsproblem och goodwillnedskrivningar.
  • Teknologisk konkurrens: snabb produktutveckling inom industriell mjukvara/automation; risk för prispress och lägre differentiering.
  • Regulatoriskt/geopolitiskt: exportkontroller, sanktioner och offentliga kunders budgetcykler kan påverka vissa segment. *Bankruptcy Risk: 7,00% *Revenue Contraction Risk: 18,00% *Margin Deterioration Risk: 22,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 15,00% Kommentar Kassagenerering och lönsamhet ger låg konkursrisk, men cyklisk slutmarknad och FX ger meningsfull risk för svagare intäkter/marginaler. Nettoskuld finns men är hanterbar relativt kassaflöde. Utspädningsrisk drivs främst av incitamentsprogram (små) och en M&A-driven strategi snarare än akut finansieringsbehov.

Sales

58 940 MSEK 21.79 / aktie
  • Senaste helårssiffra som framgår i senast tillgängliga year-end-material är nettoomsättning 5 426,50 MEUR, omräknat till 58 939,93 MSEK.
  • Omsättningen påverkas normalt av:
  • Valuta (rapportering i EUR men aktie i SEK)
  • Efterfrågan i industricykler (tillverkning/bygg/automation)
  • Förvärv/avyttringar samt timing av större mjukvaru-/licensaffärer
  • Framåtblick: mer sannolikt att omsättningen följer en måttlig tillväxtbana än att ligga exakt still, men kan variera mellan kvartal p.g.a. valuta och konjunktur.

Discounted Cash Flow (DCF)

144 834 MSEK 53.54 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 6,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 9 554,04 MSEK
  • År 2: 10 127,29 MSEK
  • År 3: 10 734,93 MSEK
  • År 4: 11 379,03 MSEK
  • År 5: 12 061,77 MSEK *Discount Rate (WACC): 8,42% *Present Value (PV) of UFCF: 42 151,43 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 209 099,32 MSEK *Present Value of TV: 139 567,28 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 181 718,72 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 8 559,66 MSEK *Net Debt: 36 884,57 MSEK *Equity Value: 144 834,15 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 181 718,72 − 36 884,57 = 144 834,15 MSEK Kommentar Jämfört med nuvarande börsvärde 223 959,50 MSEK implicerar DCF att aktien är övervärderad (DCF-värde ~35% under börsvärde). Utfallet är mycket känsligt för antagen långsiktig tillväxt och WACC; ett par procentenheter lägre WACC eller högre uthållig UFCF-tillväxt skulle höja värdet kraftigt.

Moat

55
  • Styrkor: hög switching cost i mjukvara/arbetsflöden, integration i kundernas processer, kombination av sensorer–mjukvara–data i industriella applikationer.
  • Begränsningar: konkurrens från flera starka industrimjukvaru- och automationsaktörer; prispress kan uppstå i mer standardiserade delar.
  • Sammantaget: tydlig men inte ogenomtränglig vallgrav.

Market & Competitors

30
  • Marknaderna (industrimjukvara, mätning, digitalisering/automation) har strukturell tillväxt, men är cykliska i investeringsvilja.
  • Konkurrensbilden är stark och fragmenterad inom vissa nischer, mer oligopolistisk inom andra.
  • Bolaget bedöms kunna ta andelar i utvalda segment via mjukvara/recurring, men marknadsandelsrisken är inte låg.

F-score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 0 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 1 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4 Kommentar Poängsättningen är delvis indikativ: fullständig och strikt jämförelse kräver två jämförbara helårsrapporter med alla delkomponenter (ROA, current ratio, gross margin, asset turnover) på exakt samma redovisningsbas. Nettoskuld ökade enligt rapporterad nettoskuld, vilket drar ned.