Hennes & Mauritz AB, H & M

Hennes & Mauritz AB (H&M) is a Swedish multinational fashion retail group that designs, sources, and sells clothing, accessories, footwear, and home textiles. Its core business is fast-fashion retail and related product categories, complemented by online sales and a smaller portfolio of brand concepts alongside its main H&M brand. The group serves customers across Europe, North America, Asia, and other international markets through a broad network of physical stores and e-commerce platforms. H&M is one of the world’s largest apparel retailers by revenue and store footprint, with operations spanning multiple countries and large-scale global sourcing and distribution.

Risks

35
  • Konjunktur- och efterfrågerisk: diskretionär konsumtion, hög känslighet för realinkomst och konsumentförtroende.
  • Mode-/lager- och prisrisk: felinköp kan driva nedskrivningar, reor och pressade bruttomarginaler.
  • Valutarisk: inköp i USD och försäljning i flera valutor påverkar bruttomarginal och resultat.
  • Konkurrensrisk: snabbmode, lågprisaktörer och online-plattformar pressar pris och leveranstider.
  • ESG/leverantörskedjerisk: arbetsvillkor, spårbarhet, tullar/sanktioner och störningar i produktion/transport.
  • IFRS 16/lease-risk: stora butikshyresåtaganden ger operationell hävstång vid svag försäljning.

*Bankruptcy Risk: 8,00% *Revenue Contraction Risk: 18,00% *Margin Deterioration Risk: 25,00% *Market Share Loss Risk: 22,00% *Dilutive Financing Risk: 12,00% Kommentar Lönsamhet och operativt kassaflöde är tydligt positiva, vilket håller konkurs- och utspädningsrisker relativt låga. Samtidigt är affären cyklisk och konkurrensutsatt med betydande mode-/lager- och prisrisk, vilket driver upp risk för marginalförsvagning och viss omsättnings-/marknadsandelsrisk över 3 år. Lease-åtaganden förstärker nedsidan vid efterfrågefall.

Sales

220 868 MSEK 138.13 / aktie
  • Speciella händelser (senaste 12 månaderna): inga specificerade händelser (t.ex. större förvärv/avyttringar, större butikslukningar, engångseffekter) framgår av underlaget.
  • Framåtblick: omsättningen påverkas typiskt av
  • konsumentefterfrågan och pris/mix
  • valutaeffekter (rapporterad omsättning)
  • butiksnätets förändring och online-tillväxt Utan senaste kvartals-/årsrapport går det inte att objektivt bedöma om omsättningen blir stabil på denna nivå.

Discounted Cash Flow (DCF)

318 277 MSEK 199.05 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 3,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 16 521,20 MSEK
  • År 2: 17 016,84 MSEK
  • År 3: 17 527,34 MSEK
  • År 4: 18 053,16 MSEK
  • År 5: 18 594,76 MSEK *Discount Rate (WACC): 6,91% *Present Value (PV) of UFCF: 71 814,80 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,00% *Terminal Value {TV}: 386 155,00 MSEK *Present Value of TV: 276 462,44 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 348 277,24 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 30 000,00 MSEK *Net Debt: 30 000,00 MSEK *Equity Value: 318 277,24 MSEK

Equity Value = EV - Net Debt = 348 277,24 - 30 000,00 = 318 277,24 MSEK

Kommentar DCF indikerar ett motiverat eget kapitalvärde över nuvarande börsvärde 250 943,10 MSEK (implicit undervärdering). Resultatet är mycket känsligt för (i) antagen WACC, (ii) terminaltillväxt och (iii) nettoskuld inkl. leasing. Små förändringar i terminalantaganden kan flytta värdet materiellt.

Moat

25
  • Styrkor: skala, inköpskraft, globalt varumärke, butiks- och online-närvaro.
  • Svagheter: låg switching cost, trendkänsligt, lätt att replikera i delar → priskonkurrens.
  • Vallgrav: måttlig, mer skala/brand än strukturellt skydd.

Market & Competitors

10
  • Marknaden är mogen i många kärnregioner men onlinepenetration fortsätter förändra konkurrensen.
  • Konkurrens: global fast fashion, sport/lifestyle, online-only och marknadsplatser → risk för prispress och share shift.
  • H&M bedöms varken i tydlig medvind eller i strukturell utförsbacke utan tydlig execution-risk.

F-score

4

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 1 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 1 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 4

Kommentar Endast nivådata finns i underlaget; flera F-score-punkter kräver jämförelse mot föregående år (skuld, current ratio, aktier, bruttomarginal, asset turnover). Poängen blir därför en miniminivå baserat på det som faktiskt går att fastställa här.