EQT AB

EQT AB is a Sweden-based investment organization that manages funds and other investment vehicles primarily in private markets. The firm invests in and develops companies through private equity and related strategies, with a focus on long-term value creation and active ownership. EQT’s main business areas include Private Capital (buyout and growth investments), Real Assets (infrastructure and real estate), and Private Wealth solutions for individual and institutional clients. It operates across Europe, North America, and Asia-Pacific and is one of the largest private equity managers in Europe by assets under management.

Risks

35
  • Intjäningsvolatilitet: carried interest (prestationsbaserade intäkter) och värdeförändringar kan svänga kraftigt med marknad och exits.
  • Fundraising-risk: lägre inflöden ger lägre framtida förvaltningsavgifter och skalar ner vinstbasen.
  • Integrations-/förvärvsrisk: stora förvärv (plattform/strategi) kan ge kostnadsöverdrag, kulturfriktion och lägre marginaler.
  • Regulatorisk risk: skärpta regler för alternativa investeringar, ersättningar och distributionskrav kan pressa tillväxt och kostnader.
  • Valutarisk: stora kassaflöden och AUM i EUR/USD ger resultat- och balanspåverkan i SEK.
  • Reputations-/ESG-risk: incidenter i portföljbolag kan slå mot kapitalanskaffning och kundrelationer.

*Bankruptcy Risk: 4,00% *Revenue Contraction Risk: 12,00% *Margin Deterioration Risk: 18,00% *Market Share Loss Risk: 20,00% *Dilutive Financing Risk: 20,00%

Kommentar Låg konkursrisk p.g.a. hög soliditet och skalbar, avgiftsdriven affär. Största risken är en längre period av svag exits/fundraising som pressar carried interest och marginaler. Utspädningsrisk bedöms som måttlig (incitamentsprogram och M&A kan driva nyemission/aktievederlag), men motverkas delvis av återköp.

Sales

28 430 MSEK 24.30 / aktie
  • Drivare:
  • Omsättningen påverkas ofta av mixen mellan återkommande förvaltningsintäkter och mer volatila prestations-/transaktionsrelaterade intäkter.
  • Perioder med högre aktivitet i exits/monetiseringar tenderar att lyfta intäkter (men kan vara ojämna mellan kvartal/år).
  • Framåtblick:
  • Omsättningen kan förväntas variera med kapitalresning, AUM-utveckling, transaktionsmarknad och realiserade prestationsintäkter.
  • En mer stabil komponent är förvaltningsavgifter, men total omsättning är normalt inte “flat” över tid.

Discounted Cash Flow (DCF)

87 039 MSEK 74.40 / aktie

*Revenue Growth Rate (Years 1-5): 7,00% *Projected UFCF (Years 1-5):

  • År 1: 8 681,98 MSEK
  • År 2: 9 289,72 MSEK
  • År 3: 9 940,00 MSEK
  • År 4: 10 635,80 MSEK
  • År 5: 11 380,30 MSEK *Discount Rate (WACC): 12,21% *Present Value (PV) of UFCF: 35 257,81 MSEK

*Terminal Growth Rate {g}: 2,50% *Terminal Value {TV}: 120 145,65 MSEK *Present Value of TV: 67 541,65 MSEK

*Enterprise Value {EV}: 102 799,45 MSEK *Cash & Cash Equivalents: 10 655,44 MSEK *Net Debt: 15 760,03 MSEK *Equity Value: 87 039,42 MSEK

Equity Value = EV − Net Debt = 102 799,45 − 15 760,03 = 87 039,42 MSEK

Kommentar DCF-resultatet ligger långt under nuvarande börsvärde 345 131,70 MSEK, vilket indikerar att marknaden prisar in väsentligt högre och/eller mer uthålliga kassaflöden (särskilt från fundraising och carried interest) än vad denna konservativa kassaflödesprofil fångar. För EQT är DCF extremt känslig för antaganden om normaliserad carried interest, AUM-tillväxt och marginaler; små justeringar ger stora utslag.

Moat

55
  • Styrkor:
  • Varumärke och track record i private markets.
  • Skala/distribution och produktbredd (flera strategier) som gynnar fundraising.
  • Nätverkseffekter i deal sourcing och portföljvärdeskapande.
  • Svagheter:
  • Konkurrens från andra globala “alternatives”-hus; performance avgör kapitalflöden över tid.

Market & Competitors

40
  • Marknad: långsiktigt strukturell tillväxt i alternativa tillgångar, men cyklisk fundraising/exits.
  • Konkurrenter: stora globala alternativa förvaltare och regionala PE-hus (kamp om kapital och deals).
  • Marknadsandel styrs av performance och distribution; risk för tapp vid svag avkastning relativt peers.

F-score

2

Uträkning *1. Positiv nettoinkomst: 1 *2. Positiv ROA: 0 *3. Positivt operativt kassaflöde: 1 4. Operativt kassaflöde är högre än nettoinkomsten: 0 *5. Minskad långsiktig skuldsättning: 0 *6. Ökad kassalikviditet: 0 *7. Antalet aktier har inte ökat: 0 *8. Ökad bruttomarginal: 0 9. Ökad kapitalomsättningshastighet: 0 Summa: 2

Kommentar Flera delkriterier kräver jämförelse mot föregående år (balans- och marginaltrender) samt total tillgångsmassa för ROA, vilket inte kunnat fastställas robust här. Därför blir F-score underrapporterat och bör inte användas isolerat.